安信证券：卫星化学（002648）-Q3业绩压力延续，景气反转可期

卫星化学(002648)事件：公司发布2022年三季度业绩公告，报告期内公司实现营业总收入277.10亿元，同比+38.72%；实现归母净利润30.16亿元，同比-29.13%。其中，Q3单季度公司实现营业总收入89.56亿元，同比-3.16%，环比-16.11%；实现归母净利润2.35亿元，同比-88.97%，环比-81.35%。点评：报告期内地缘政治影响能源价格，疫情等不可抗力影响终端需求，各主要产品价差缩窄使得公司业绩出现较大压力。据Wind数据显示，三季度C3板块丙烯-丙烷价差同比-58.14%，环比-56.80%；丙烯酸-丙烯价差同比-66.32%，环比-60.50%；丙烯酸甲酯同比+9.64%，环比-11.93%。C2方面乙烯-乙烷价差同比-40.91%，环比-45.52%。当前原料价格开始逐渐下行，主要产品价差走扩。同时公司连云港石化二阶段项目公告全面投产，绿色化学新材料产业园项目陆续建成，预计四季度公司业绩有望在量增及价差修复双重影响下出现改善。上游资源壁垒优势较强，乙烷价格回落利好公司业绩：在原料保障方面，公司有专用乙烷出口码头，新进入者在原料管道、码头以及船只获取方