中国银河：比亚迪（002594）-高端突围与规模效应显现，业绩表现超预期

比亚迪(002594)投资事件公司发布2022前三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润91.00-95.00亿元，同比上升272.48%-288.85%，扣非后净利润81.00-88.00亿元，同比上升813.80%-892.77%。我们的分析与判断（一）Q3业绩超预期增长，高端突围推动ASP延续上升。Q3单季公司归母净利润测算为55.05-59.05亿元，同比上升333.60%-365.11%，增幅快于前三季度累计增速。前三季度公司累计销量达118.51万辆，同比+161.76%，其中Q3公司实现销量53.87万辆，同比+161.44%，环比+51.74%，强势增长态势不减，产品竞争力持续提升。本年至今，公司陆续发布汉DM-i、汉DM-p、新款汉EV、海豹等高端明星产品，订单火爆，公司产品结构改善，ASP上行，叠加公司产能提升所带来的规模效应显现，公司盈利增速大幅超越销量增速。目前公司“汉”家族系列平均成交价已突破25万元，海豹9月交付7000余辆，处于产能加速爬坡阶段，在手订单超6万台，腾势D9在手订单超3万台，预计Q4开启交付。预计公司高端产品占比将持续提升，产品结构优化