光大证券：片仔癀（600436）-2022年三季报点评：高基数扰动Q3业绩，线上销售和盈利能力理性回归

片仔癀(600436)事件：公司公布2022年三季报，前三季度实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为66.16/20.52/20.62亿元，同比+8.25%/+2.04%/+2.77%；经营性净现金流61.71亿元，同比+858.37%；EPS3.40元。业绩符合市场预期。点评：高基数导致3Q22业绩同比下滑，实际经营稳健。2022Q1~3，单季度营收分别为23.48/20.74/21.93亿元，同比+17.30%/+12.32%/-3.08%；归母净利润6.89/6.25/7.38亿元，同比+21.93%/+13.66%/-17.64%；扣非归母净利润6.76/6.41/7.45亿元，同比+20.78%/+15.37%/-16.39%。公司Q3收入和利润同比下滑，主要是去年同期线上直销快速放量导致了业绩高基数，今年实际内生经营较为稳健，Q3净利润环比增长18%。经营性净现金流大幅增长与定期存款的分类方式调整有关。前三季度医药工业增速放缓，医药流通和食品业务发展较快。分业务看，1）Q1-Q3肝病用药营收同比-0.70%至29.72亿元，其中Q3单季度营收同比-22%至10.03