中泰证券：濮阳惠成（300481）-业绩持续高增，未来长期向好

濮阳惠成(300481)投资要点事件：公司于2022年10月23日发布2022年三季度报告，2022Q3实现营业收入3.8亿元，同比增长5.79%，实现归属母公司净利润1.12亿元，同比增长69.66%，实现扣非归母净利润1.07亿元，同比增长84.7%。点评：主要产品需求向好，前三季度营收利润创新高。2022年前三季度公司实现营业收入12亿元，同比+5.79%；净利润3.21亿元，同比+69.66%，均创新高。其中Q3营业收入同比+5.79%，环比-14.21%；净利润同比+69.7%，环比-9.82%。预计增长与主要产品顺酐酸酐衍生物的需求增长和原材料价格同比下滑相关。一方面，根据公司半年报顺酐酸酐衍生物营业收入、贡献占比及毛利率均有明显增长，尤其用于风电领域的产品数量超3000吨，占总销量的10%以上。另一方面，原材料顺酐的价格同比下滑。根据百川盈孚，截止10月23日2022年顺酐均价为9510元/吨，同比-15%。在建项目持续推进，顺酐酸酐龙头未来可期。公司作为国内规模最大的顺酐酸酐衍生物生产企业之一，在产能、装备、技术、市场占有率等方面都处于国内同行业优势地位，具有较强的竞争