浙商证券：海尔生物2022Q3点评报告：盈收增速稳健，海外延续高兑现

海尔生物(688139)业绩表现：疫情影响下，Q3收入、利润高增长延续2022Q1-Q3：收入20.75亿，YOY36.52%；归母净利润4.61亿元，扣非归母净利润4.08亿元，剔除同期股权激励费用及联营企业Mesa处置收益影响后，归母净利润YOY28.63%，扣非归母净利润YOY32.86%。其中物联网收入YOY98.35%，收入占比持续快速提升。2022Q3：收入8.07亿，YOY36.34%，归母净利润1.61亿，YOY28.59%，扣非归母净利润1.36亿元，YOY36%。盈利能力分析：Q3毛利率受专项抗疫业务影响较大，扣除后高盈利能力维持公司Q3归母净利率约20%，同比下降约1pcts，扣非归母净利率约17%，同比持平。Q3毛利率为41.44%，同比下降约9.3pcts，是盈利能力下滑的主要原因。我们预计其主要受核酸采样仓等低毛利率专项抗疫业务一次性大额确认收入影响。根据公司披露：“剔除此块影响后，前三季度总体毛利率保持稳定”，我们预计随着Q4该项业务确认占比的明显缩减，Q4盈利能力将有明显恢复。费用方面，公司Q3费用率持续降低，主要受汇兑收益、利息收入增加以及股权激励费用