浙商证券：圣湘生物2022三季报点评：平台化渐成，海外拓展可期

圣湘生物(688289)业绩表现：新冠订单基数波动，利润端小幅收窄2022年Q1-3：公司实现营业收入40.68亿元，同比增长24.52%；归母净利润15.98亿元，同比下降9.04%；扣非归母净利润15.51亿元，同比下降7.99%。经营性现金流净额为12.28亿元，同比下降14.24%。2022年Q3：公司实现营业收入13.78亿元，同比增长11.25%；归母净利润4.73亿元，同比下降25.59%；扣非归母净利润4.64亿元，同比下降25.79%。公司收入及利润端同比下滑，我们预计与新冠订单波动以及相关产品价格受国内集采及市场竞争加剧下降有关。盈利能力分析：毛利率有望随新冠检测试剂价格企稳而触底并逐步回升。公司2022Q1-3毛利率、净利率、ROE分别同比下降15.37、14.49、6.91pcts，我们认为同样与新冠相关业务价格下降有关。从单季度来看，2022Q3毛利率环比2022Q2提升1.46pcts，我们预计后续公司盈利能力有望随着核酸检测试剂价格企稳而触底，并随着公司产业布局取得成果而逐步回升。另外，从期间费用来看，公司借助新冠病毒检测同时成功快速拓展了海外市场，并借此