华西证券：维力医疗（603309）-业绩持续超预期，毛利率提升及降本增效推高盈利能力

维力医疗(603309)事件概述公司发布2022年第三季度报告，前三季度实现营业收入/扣非归母净利润分别为10.04/1.26亿元，同比增长31.29%/65.20%，其中单三季度销售规模3.74亿元，同环比增长28.20%/13.70%，实现扣非归母净利润5148.97万元，同环比增长50.48%/30.55%，业绩超我们预期，主要系公司内外销业务加速及降本增效共同推进，净利润率持续攀升，预期凭借持续的产品升级及销售拓展，公司将保持强劲增长势头。毛利率提升伴随提效降本，净利润率持续攀升前三季度公司毛利率/净利率同比增长0.26/3.03PP至43.17%/14.59%，其中单三季度毛利率同环比增长1.09/1.18pp至44.43%，净利率同环比增长3.05/1.95pp至15.86%，净利润率持续攀升，一方面受较高毛利率的内销占比提升，随着三季度疫情逐步缓解医院端用量趋于正常，内销业绩重回快速上升趋势，另一方面公司持续加强内部管理提效降本，销售费用率和管理费用率同比均下降，前三季度三费比率同比下降4.20pp至20.22%，盈利能力持续提升。持续产品升级，打造底层优势保障长期可持续