浙商证券：广汇物流（600603）-深度报告：收购铁路资产聚焦能源物流 量价向好带动价值超额增长

广汇物流(600603)1、公司为广汇集团旗下物流平台定位：广汇物流2016年重组上市，为广汇集团旗下唯一现代物流平台。业务：公司原有业务包括商贸物流、冷链仓储、房地产等，存量价值资产有待转型发力；未来发力铁路煤炭运输业务将是重要增量。战略：公司收购广汇能源旗下疆煤外运重要资产红淖铁路事项落地，此外确立“一条铁路、四个物流基地”的战略实施方案，聚焦能源物流主业，有望迎来价值重估。2、运量：自上而下看，疆煤外运需求高，红淖铁路货量有望超预期整体供需：煤炭供给趋于紧张，我国主体能源对内依赖度提升，政策支持催化疆煤扩产需求。疆煤特点：疆煤质量好、储量大、开采成本低，原煤产量占全国比重稳步提升，后续有望成为除三西地区外的重要补充。运输结构：铁路疆煤外运大势所趋，红淖铁路卡位重要疆煤矿区，具备区位高壁垒，淖毛湖矿区增产+将淖线开通后增量矿区（将军庙、三塘湖、巴里坤）有望驱动运量超预期。3、运价：仍在低位，具备提价条件，有望带来利润弹性有空间：发改委批复红淖铁路运价0.40元/吨公里，当前实际执行运价0.225元/吨公里，仍有大幅空间未用，测算提价静态利润弹性约1.2倍。有能力：对于准东矿区，将淖