浙商证券：光峰科技首次覆盖报告：ALPD®技术深掘护城河，厚积薄发打开新视界

光峰科技(688007)投资要点多元业务结构形成，从B端向C端进发1）光峰科技拥有独创的ALPD®激光显示技术，是激光显示行业领军者。2）公司目前已经形成了多元化的业务结构，从B端影院和核心器件业务向C端自主品牌微投和激光电视进发，2021年核心器件、激光投影整机、租赁业务收入占比分别为12%、68%、14%。3）17-21年收入CAGR为33%，得益于ALPD®技术的应用场景拓宽。影院业务：国内租赁模式打开空间，海外激光替代进行时1）国内：站在影院经营者长期的角度看，ALPD®租赁的性价比高于灯泡。2020年我国影院的灯泡装机量占比为56%，ALPD®仍有较大的替代空间。根据测算，ALPD®激光光源的影院稳态装机数为4万台，对应ALPD®租赁服务市场规模为15亿元。2）海外：光峰与巴可长期保持合作关系，实现技术和品牌优势的协同。根据中性测算，预计海外ALPD®激光光源的稳态装机数为7.0万台，年出货量为7000台。C端消费：激光电视、激光微投赛道长坡厚雪1）激光电视：2016-2021年激光电视出货量从2万台上升到28万台。峰米激光电视2021年出货量份额为22%，位列行业第二。根据