光大证券：神火股份（000933）-2022年三季报点评：煤铝价格下跌拖累Q3利润增速，资产负债率降至16年新低

神火股份(000933)要点事件：公司于10月17日发布2022年三季报，前三季度实现归属于上市公司股东净利润58.55亿元，同比增长154.60%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润59.96亿元，同比增长168.63%。点评：Q3利润环比回落主要系煤、铝产品价格下跌。前三季度利润同比大幅上涨主要系煤、铝价格上涨以及云南神火电解铝产能逐步投产。2022Q3单季度归母净利润13亿元，同比上涨58%，环比Q2下降49%；Q3毛利率26.3%，环比下降14.2个百分点。主要原因为煤炭、电解铝价格的环比下降；其中，长江有色A00铝2022Q3均价为18393元/吨，环比下降11%；无烟精煤（A11%，Q7000，河南永城）2022Q3均价为1919元/吨，环比下降10%。资产负债率降至2006年以来新低，期间费用率持续下降。资产负债率由2021年末的73.14%下降至2022Q3的61.51%，主要系有息负债的下降。2022Q3期间费用率4.01%，环比下降0.5个百分点，主要系管理费用和财务费用的下降。云南省目前限电影响较小，仍需继续观察来水情况。2022年8月，云南省来水同比下降明