西南证券：泸州老窖（000568）-高增势能不断延续，经营韧性持续增强

泸州老窖(000568)投资要点事件：公司发布2022年前三季度业绩预告，前三季度实现归母净利润80.5-82.6亿元，同比增长28.3%-31.6%；单三季度实现归母净利润25.2-27.2亿元，同比增长23.0%-33.0%，单三季度增速中值(+28%)符合市场预期。高增势能延续，经营韧性十足。1、在宏观经济承压，疫情散点爆发的背景下，公司依然保持高增势能，展现出良好的经营韧性；利润端高增势能延续，考虑到三季度成都疫情对大本营市场的影响，整体增速相对平缓，估计三季度营收端增速延续了上半年的高增趋势。2、市场端：公司在西南、华北等优势市场专注于渠道深耕，且下半年全面启动“百城计划”，全国化市场布局纵深推进，品牌覆盖面持续扩大；低度国窖增长势能强劲，在华北、华东、华南消费氛围渐浓，低度国窖的品牌力在600-800元价格带具备突出竞争优势；此外，低度国窖的品牌力在该价位段性价比高，且消费受众更广，高增势能延续，结合各市场的饮酒特点，高低度国窖协同助力品牌势能和经营韧性持续增强。持续推进品牌建设，不断完善营销体系。1、公司坚定推动双品牌复兴，依托日盛的品牌势能和高效的渠道执行力，高端国窖千