德邦证券：珀莱雅（603605）-22Q3业绩超预期，品牌矩阵加速打造

珀莱雅(603605)公司发布三季度经营数据公告，业绩超预期。（1）22Q1-Q3：经初步核算，公司实现营收收入38.76-39.76亿，同比增长28.67%-31.99%，归母净利润4.77-4.97亿，同比增长30.92%-36.41%；（2）22Q3单季度：实现营业收入12.50-13.50亿，同比增长14.20%-23.34%，归母净利润1.80-2.00亿，同比增长30.25%-44.72%，三季度收入符合预期，业绩超预期增长。主品牌大单品红利持续，多品牌布局进入收获期。本次Q3利润端增速高于收入，我们认为一方面在大单品战略下珀莱雅主品牌势能持续提升，规模效应下淡旺季费用投放收放自如，进入正向循环；子品牌彩棠、悦芙媞今年以来均加速推新完善产品矩阵，整体来看主品牌大单品战略红利持续，多品牌战略进入收获期，保证收入增长的同时贡献利润弹性，持续看好公司利润释放弹性。主品牌科学系护肤产品延续迭代，子品牌陆续找准定位共同发力。（1）珀莱雅主品牌势能持续提升：公司主品牌定位科学系护肤，坚定从产品成分内在出发，包装配方坚持升级迭代，从早C晚A到抗炎等多项功能性护肤红利全面覆盖，国货之光势能