华西证券：昇兴股份（002752）-业绩拐点已现，昇兴砥砺前行

昇兴股份(002752)主要观点:我们为什么看好昇兴股份？昇兴是金属包装行业里的龙头企业，产品线主要饮料罐和食品罐，包括三片罐，两片罐和铝瓶。公司目前三片罐产能约为60亿罐，二片罐产能年底能增加到约100亿罐，铝瓶产能约为2.4亿罐。短期来看，随着下游需求回升叠加成本下行，公司基本面向好。2022年前三季度预计净利2亿-2.15亿元，同比增长61%-73%；中长期来看，公司三片罐业务深度绑定泰国天丝红牛，伴随其在国内高速成长，带来量价齐升，而公司的二片罐业务也将受益行业罐化率提升以及格局改善带来整体盈利提升。新兴业务方面，铝瓶业务将受益于下游客户优化其产品矩阵，精酿啤酒比例持续提升，未来有望迎来高速增长。我们认为公司业绩拐点显现，未来有望持续快速增长，公司估值也将得到提升。分析判断：二片罐：产能持续扩张，盈利有望改善。二片罐过去几年通过中小企业出清以及龙头互相整合，推动了行业竞争格局改善，集中度急剧提升（CR4超过70%）。同时二片罐需求受益于饮料销量回暖，啤酒罐化率打开空间（我国20%+，英美50%+）。在利润端，原料价格回落（铝价自高点回落21.6%），叠加格局改善出厂价回升，毛利