中泰证券：中复神鹰（688295）-成本降幅和盈利超预期，销量已驶入高增快车道

中复神鹰(688295)投资要点业绩略超预期，持续高增逐步兑现。10月16日公司发布22年前三季度业绩预告，预计前三季度实现收入13.8-15.2亿，YoY+95.9%-115.8%；实现归母净利4.0-4.4亿，YoY+101.3%-121.8%；实现扣非净利3.8-4.2亿，YoY+115.6%-135.8%。Q3单季度实现收入、归母净利、扣非净利中值分别为5.9亿、2.0亿、1.9亿，YoY+81.5%、156.3%、153.3%，环比分别+45.7%、98.5%、97.9%。业绩略超预期，主要由于成本端下降明显。销量增长加速，均价保持稳定，吨成本仍处于下降通道。1）销量：我们预计22Q3碳纤维销量环比提升50%左右，主要由于西宁一期1.1万吨产线在Q3满产运行，产能逐步释放。2）均价：考虑到中小丝束持续高景气，且公司积极优化产品结构，我们预计Q3吨均价环比基本持平。我们预计22-23年行业中小丝束新增产能有限，且下游受益于碳碳复材、压力容器等新兴领域的高速增长，此外，国产替代亦有望形成进一步的需求拉动，我们判断中小丝束供需有望持续偏紧，景气有望延续，公司均价有望保持在较好水平。