中泰证券：圆通速递22年三季报点评：业绩再超预期，上调盈利预测

圆通速递(600233)投资要点核心观点：三季度，圆通通过自身的优秀经营，盈利再超预期。四季度旺季将至，行业价格竞争将相对稳定，核心依然看公司是否能够持续突破自身，提升效率。上调盈利预测，维持“买入”评级。2022年三季度，圆通净利润同比增长223%，再次超出我们预期，持续展现出显著的盈利弹性。考虑到四季度是行业传统旺季，行业红利仍将持续，圆通有机会持续突破自身。我们根据三季度业绩上调圆通速递2022-2024年归母净利润预测为37.9/41.3/46.4亿元（此前预测2022-2024年为34.7/38.5/46.4亿元），对应EPS为1.10/1.20/1.35元（此前预测2022-2024年为1.01/1.12/1.35元）。业绩再超预期。2022年三季度，圆通实现归母净利润10亿元，同比增长223%，实现扣非后归母净利润9.6亿元，同比增长229%。根据我们测算，其中公司航空和国际业务贡献净利润约0.6亿元。不考虑航空和国际业务的情况下，核心业务盈利同比增长370%。从单票净利来看，2022年三季度，公司单票归母净利润0.22元，剔除航空和国际业务后，快递业务单票净利0.20元