东吴证券：烯烃行业周报：PDH亏损继续收窄，C3下游价差整体改善

投资要点【原料价格】本周乙烷、丙烷、天然气、原油、动力煤价格下跌，石脑油、甲醇价格上涨。乙烷/布伦特原油比价处于近十年20%分位；丙烷/布伦特原油比价处于近十年48%分位。【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润：本周乙烷裂解盈利回升，较石脑油路线超额利润上升，油煤气路线利润排序为CTO>乙烷裂解>石脑油>MTO。②丙烯利润：本周PDH盈利回升，相较于石脑油路线成本优势扩大，油煤气路线利润排序为CTO>PDH>石脑油>MTO。【C2板块】①价格方面：本周乙烯/HDPE/乙二醇/苯乙烯/聚苯乙烯报价下调，环氧乙烷/聚醚大单体/乙醇胺/DMC报价稳定。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯价差上升，下游HDPE价差缩窄，聚醚大单体/乙醇胺/DMC价差稳定，乙二醇/环氧乙烷/苯乙烯/聚苯乙烯价差回升，除乙醇胺外，目前C2产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。【C3板块】①价格方面：本周丙烯酸/丙烯酸丁酯/环氧丙烷报价上升，报价稳定，丙烯/聚丙烯报价下调。②价差方面：本周PDH价差上升，下游聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/环氧丙烷价差均上升。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史低位。【投资观点】烯烃产业链价