国海证券：顺丰控股（002352）-点评报告：Q3业绩修复加速，左侧布局正当时

顺丰控股(002352)事件:顺丰控股发布2022年Q3业绩预告：2022年前三季度，公司实现归母净利润44.20亿元-45.70亿元，同比增长146%-154%；实现扣非归母净利润38.00亿元-39.50亿元，同比增长1041%-1086%。其中2022Q3，公司实现归母净利润19.10亿元-20.60亿元，同比增长84%-99%；实现扣非归母净利润16.50亿元-18.00亿元，同比增长104%-122%。投资要点:产品结构优化、管理改善降本、新业务盈利改善，Q3业绩超预期2022Q3，顺丰归母净利润、扣非归母净利润继续实现同比大幅增长，业绩超我们此前预期。具体原因有三：①产品结构优化涨价：公司聚焦核心物流战略，强调长期可持续健康发展，通过提高服务质量与差异化竞争力，保持健康的产品结构与收入增长。随着公司产品结构逐步调优，低毛利产品件量同比减少，速运物流业务月度单票收入持续同比正增长。②管理改善降本：随着公司多网融通和营运模式优化的持续推进，公司资源使用效率和投入产出比持续提升。伴随业务量回升，网络规模效益下成本持续改善。③新业务盈利改善：新业务盈利能力增强，2021年Q4起并表