西南证券：恩华药业（002262）-2023年三季报点评：Q3单季收入利润为历史新高，基本面持续向好

恩华药业(002262)投资要点事件：公司发布2023年三季报，实现营业收入36.6亿元（+17.2%），归属于母公司股东的净利润8.9亿元（+19.4%）。第三季度实现营业收入12.6亿元（+12.2%），归属于母公司股东的净利润3.4亿元（+15.8%）。Q3单季收入利润均为历史新高，前三季度销售费用率同比下降4.7pp。环比来看，公司Q3单季收入和归母净利润均处于历史峰值，公司高度重视市场准入和学术推广，保持重点品种力月西、福尔利及思贝格等快速成长，并有效保证舒芬太尼、羟考酮注射液、阿芬太尼、等产品快速列院形成销售。前三季度毛利率73.1%（-3.3pp），净利率24.2%（+0.6pp），销售费用率30.1%（-4.7pp），管理费用率4.1%（-0.3pp），研发费用率10.5%（+0.8pp）。富马酸奥赛利定注射液（TRV130）预计年底参与医保谈判，未来有望贡献更多业绩增量。富马酸奥赛利定注射液（TRV130）是与美国Trevena公司合作的新产品，在中国获化合物专利独占许可。2023年5月获批上市，预计年底参与医保谈判。聚焦中枢神经系统领域，创仿并重储备梯队品种。公司在