浙商证券：今世缘2022Q3业绩快报点评报告：业绩略超预期，激励落地下未来三年增长可期

今世缘(603369)事件：今日公司发布业绩快报，预计2022年1-9月公司实现收入65.18亿元（+22.18%），归母净利润20.81亿元（+22.53%）；预计2022Q3公司实现收入18.72亿元（+26.27%），归母净利润4.63亿元（+27.22%）。三季度业绩略超预期，中秋国庆仍显强韧性公司三季度业绩略超预期，当前渠道库存合理、回款进度顺利、大单品价格坚挺且维持较快增长。①渠道库存合理：公司坚持不压货原则，当前渠道库存均处合理区间。②回款进度顺利：公司6月开展百日会战，渠道积极性向好，回款进度顺利。③大单品价格坚挺且维持较快增长：当前V3、四开、对开批价稳定在650、430、270元左右，预计V3、V9体量相近，四开/对开占特A+比重或，为50%/30%+，调整期下V系增速预计仍超50%，疫情影响下预计Q3对开增速超30%、四开增速超20%。三大预期差仍存，看好V系攻坚、开系提升、省外突破①V系放量可期：V3通过3个月的整顿，当前品牌势能有所提升，价格回升并稳定在620-640元+，预计V3在淮安市场规模已超1亿，主通过团购/联盟体方式发展，在不急于求成态度+着重提升品