浙商证券：山西汾酒22Q3业绩预告点评报告：青花引领Q3高质量收官，看好Q4低基数下业绩高增

山西汾酒(600809)投资要点事件：公司发布业绩预告，预计2022年1-9月公司实现收入221亿元（+28%）；实现净利润70亿元（+42%）；预计2022Q3公司实现收入67.67亿元（+31.70%）；实现净利润19.45亿元（+44.29%）。22Q3产品结构持续优化，青花汾酒销量稳步提升收入端：22Q3公司省内外动销表现强劲，全品类升级趋势延续，腰部产品整体增速超预期，其中：1）22Q3青花系列占比持续提升：①Q3预计青花30复兴版/青20收入占比分别为30-40%/50%，青20增速表现亮眼；另外，公司通过控盘运营模式实现控价以保证渠道价盘/利润稳定，Q3青花30复兴版批价当前稳定在820-880/380元左右，库存低；②巴拿马/老白汾：受益于省内煤炭经济上行叠加中档酒价位产品表现，巴拿马/老白汾预计22Q3增速表现亮眼贡献业绩；③玻汾：预计22Q3玻汾收入占比稳定，献礼玻汾每年替代10%的量对利润端有所贡献；2）省内深耕/省外拓展加速延续：公司依靠“1+N”方式发展，当前已完成主要市场县级市覆盖，注重扶持经销商。具体市场分布来看，河南/山东等成熟区域规模或可突破30亿，华