德邦证券：三七互娱（002555）-22Q3业绩预告点评：产品上线节奏不佳导致短期业绩承压，储备丰富看好后续业绩增长

三七互娱(002555)事件：公司发布2022年前三季度业绩预告，预计前三季度合计实现归母净利润22-23亿元，同比增长27.82%-33.63%，预计实现扣非归母净利润21-22亿元，同比增长38.24%-44.82%；其中22Q3单季度预计实现归母净利润5-6亿元，同比下降30.83%-42.36%，扣非归母净利润预计实现4.5-5.5亿元，同比下降37.61%-48.95%。存量产品自然下滑，新产品上线节奏不佳，导致三季度业绩承压。三季度业绩承压主要源于三大因素：1）存量产品进入生命周期的成熟期或中后阶段，流水有所下滑；2）Pipeline中新品的上线数量较去年同期少，收入增量不足；3）新SLG产品《小小蚁国》于9月24日上线，源于游戏商业模式费用前置的特点，前期推广费用计入三季度，但在流水释放节奏和递延确认收入的双重影响下，收入确认有限，影响业绩释放。关注《小小蚁国》带来的业绩增量与Pipeline中丰富产品储备的逐步兑现。短期而言，我们看好季度末上线的《小小蚁国》于四季度开始释放收入，该产品海外服于2021年9月-2022年7月均位列出海产品流水榜前三十，国服上线之初即登顶i