中国银河：比亚迪（002594）-销量首破20万辆大关，产品出海贡献未来销量新增长点

比亚迪(002594)核心观点：投资事件公司发布9月产销快报，产销分别为20.49万辆和20.13万辆，同比分别+160.06%和+151.22%，产销双双首破20万大关。乘用车产销分别为20.46万辆和20.10万辆，全部为新能源车，同比分别+192.14%和+187.01%。我们的分析与判断（一）产能加速爬坡助力纯电、插混并行发展，预计年底月产能有望达到25-28万辆。9月，公司纯电、插混车型分别销售9.49万辆和10.60万辆，同比分别+161.50%和+214.49%，插混销量继续领先纯电，二者占比总体较为均衡。公司1-9月乘用车实现销量117.53万辆，同比+255.30%，公司产能爬坡超预期，提前完成月产20万辆目标，目前公司全系产品提车周期基本缩短至3月以内。在核心产品终端需求火爆下，公司将继续专注于提升主力车型产能，加速缩减交付周期，预计年底公司月产能有望达到25-28万辆。（二）明星产品“汉”平均成交价突破25万，全系产品协同引领品牌向上。公司广泛布局10-30万元价格区间产品，定位社会主力消费群体，各价格段产品均取得亮眼表现，其中9月海豚销售2.5万辆，同比+731