信达证券：安宁股份：钛矿前向一体化，推动钛材格局重塑

安宁股份(002978)事件：公司9月29日公告，公司拟非公开发行募集资金不超过50亿元，用于建设年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目，具体建设内容包括：海绵钛及配套生产线、钛（合金）材料铸锭生产线等。项目建设总投资72亿元，建设期为2年。点评：钛材项目缩短建设期，投产后公司业绩有望大幅增长。公司4月2日公告拟投资100亿元建设年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目，计划分三期投资建设，全部建设周期5年。本次定增预案将该项目此前的三期规划合并为一期，建设期缩短至2年，投资额降低至72亿元。公司测算，本项目完全达产后预计实现年均销售收入56.89亿元、年均净利润17.96亿元。公司2021年归母净利为14.35亿元，该项目达产后公司业绩预计在当前基础上至少可翻倍。凭借资源优势，构筑矿材纵向一体化产业。公司从事钒钛磁铁矿综合利用超过二十年，是中国钛原料生产销售龙头。未来公司将立足攀西，横向并购资源、纵向延伸产业链、致力成为具有国际影响力的钒钛材料生产企业。经过长期的技术研发投入，公司已掌握了规模化生产海绵钛及钛材的先进技术。本次募投项目将助力公司实现“钛矿-钛（合金）材料”纵向一