山西证券：芯碁微装（688630）-LDI设备受益存量升级和进口替代，新应用场景有望打开新空间

芯碁微装(688630)芯碁微装是国内领先的直写设备供应商，是国内首家光刻设备上市公司。公司深耕微纳直写光刻技术多年，主要应用于PCB直接成像设备及泛半导体直写光刻设备等。近年来公司业绩持续高增长，2017-2021年营业收入年复合增速为117%；经过产品开发导入期后，公司2018-2021年净利润复合增速达83%。目前，PCB直接成像设备是业绩增长的主要驱动，在国内市场份额居首位，2019-2021年对公司收入贡献均在80%以上；泛半导体业务是公司拓展的重要方向，2021年收入规模同比大幅增长393%，收入贡献率上升至11%。直接成像设备成为高端PCB曝光首选设备，传统曝光设备的升级和进口设备的替代将为公司发展打开空间。据台湾电路板协会，2019年线宽要求50μm以下的PCB产品占比已经达到了86.10%，传统曝光设备最高精度一般约50μm左右、难以满足高端PCB的需求，PCB高阶化将催生现有传统曝光设备的更新换代，替代需求强劲。据Prismark预测，2026年中国PCB产值预计546.05亿元，在全球占比达到53.8%，PCB产业往中国转移态势明显，公司核心技术参数比肩国际领先厂