中银证券：同庆楼（605108）-积极进取老字号，业务多元谋创新

同庆楼(605108)我国餐饮市场长期保持健康且稳定的增长速度，2015-2019年全国餐饮收入增幅连续5年超过社零总额增速。同庆楼作为A股市场少有的餐饮标的，品牌是拥有近百年历史的“中华老字号”且被评为“中国驰名商标”，品牌优势明显。公司积极进取，以大众餐饮为核心，积极推进连锁化经营的同时还建设了餐饮、婚礼、新餐饮、宾馆和食品五大事业部以扩大自身业务范围。虽然公司在疫情影响下业务经营情况短期受阻，但疫情影响初步消退后边际恢复趋势存在，长期来看公司多业务叠加下未来增长可期，老字号品牌赋能下其业务拥有长期增长动力。首次覆盖，给予增持评级。支撑评级的要点百年餐饮，增长稳健。同庆楼品牌始创于1925年，在安徽江苏等地有较好的品牌积淀，公司主营业务为餐饮服务，2013-2019年餐饮服务收入CAGR为7.94%，增长稳健。剔除疫情短期影响后公司所处餐饮行业规模不断扩大，社零中餐饮收入不断提高，市场发展态势良好。公司定位大众餐饮，定位清晰，有一定品牌优势，有望收获行业增长中的市场机遇。疫情下具备经营韧性，具备扩张能力。短期受疫情影响，2020年公司营收有所下滑，但2021年公司营收快速恢复，超过