中泰证券：东方电热（300217）-多重成长逻辑加持的电加热龙头

东方电热(300217)公司概况：东方电热是空调电加热元器件龙头企业，近年来通过收并购拓展多元化业务。公司业务涉及较广，整体分为三类：民用电加热、新能源板块（下辖新能源装备制造、新能源车PTC、锂电池材料）及光通信板块。1）从收入结构看：21年家电PTC占比近半，新能源装备紧随其后，23年有望后来居上；2）从利润贡献看：新能源装备22年贡献约2/3，23年占比或更高；3）从长期增长看，新能源车PTC和锂电池材料增量显著。我们认为公司成长逻辑在于：主业家电PTC总体稳定的前提下，短期受益多晶硅建设高峰，新能源装备业务释放利润；2-3年维度受益新能源车高景气及预镀镍国产化，新能源车PTC及锂电池材料打开成长空间。民用电加热（家电PTC）看点：行业层面看，下游需求稳定，铲片式PTC对胶粘式PTC的替代将带来格局变化。公司层面看，东方电热通过并购成为国内唯二具备铲片式PTC量产能力的企业，下游客户认证顺利，有望以量补价，实现收入稳健增长。新能源车PTC看点：行业层面看，电动车景气仍在高位，PTC价廉且低温环境有优势，在热管理方案中将占据一席之地。公司层面看，东方电热深耕多年，客户资源深厚，产能