中泰证券：银泰黄金（000975）-成本优势突出，驶入发展快车道

银泰黄金(000975)掌握优质资源的黄金矿业新星。2016年开始，公司通过收购转型为黄金为主的矿业企业，目前已形成具备4座金矿矿山与1座铅锌银多金属矿山，拥有金金属量170.45吨，银7,154.06吨，铅和锌107.64万吨。公司旗下金矿均为大型且品位较高的矿山，黄金矿山平均品位3.6克/吨，2021年合并摊销前克金生产成本117.83元/克，玉龙矿业合并摊销前克银生产成本1.31元/克，成本均处于同行领先水平。黄金板块：扩产与增储齐头并进，持续给公司带来业绩增量。现有矿山矿产金产量稳步提升，增储潜力巨大。公司旗下东安、白山、青海大柴旦三座高品位优质黄金矿山，合计金金属量99.78吨，此外三座矿山共有9宗金矿探矿权证，勘探范围116.79平方公里，增储潜力较大，其中吉林板庙子自投产以来，保持了良好的探采平衡，保有资源持续稳定，青海大柴旦成矿条件优越，采矿权周边多处物化探异常，找矿潜力巨大，为公司持续生产奠定良好基础。新并购云南芒市金矿，有望显著增加公司矿产金产量。2021年公司新并购云南华盛金矿，根据SRK出具的报告，华盛金矿控制+推断金金属量70.67吨，华盛金矿属于类卡林型金矿