华鑫证券：东方雨虹（002271）-公司动态研究报告：短期承压不改增长趋势，多品类零售点燃发展新引擎

东方雨虹(002271)防水龙头地位稳固，核心优势傲视行业东方雨虹为国内防水行业龙头和最早的防水上市公司，2021年防水市占率15%；近年拓展民用建材、建筑涂料、特种砂浆、建筑粉料、节能保温、建筑修缮等业务,向综合建材商转型,2021年非防水业务收入占比已达20%。2008年上市至今，公司业绩高速增长，营业收入从7亿增至319亿，CAGR为34%；净利润从0.44亿增至42亿，CAGR为41%。公司凭四大核心优势傲视行业：1）产能扩张迅猛，渗透程度高。凭借强大的信誉和融资能力，公司上市14年以来4次大规模定增/发债以在全国各地扩张产能，目前已在全国六大地区布局47个生产基地，基本实现“渗透全国”。2021年公司定增80亿用于进一步扩产，资金规模达历史新高；年底在建工程约40项。随该轮扩张产能逐步释放，公司有望开启新一轮成长。2）上游供应链安全高效。公司关键原材料包括沥青、聚酯胎基、乳液。公司已与中石油、中石化等上游企业形成紧密的战略合作关系，维持长期沥青低价稳定供应；聚酯胎基已实现自产并可外售获得利润；乳液正在建设产线，最晚于2025年10月1日前完成全部建设。3）多渠道营销精准发力。