浙商证券：八方股份（603489）-2022年中报点评：产品力和品牌力持续提升，传统电动车电机收入增长迅速

八方股份(603489)投资要点2022上半年，公司实现营业收入15.42亿元，同比增长25.19%；归母净利润3.50亿元，同比增长13.22%。2022年第二季度，公司实现总收入7.80亿元，同比增长10.72%，环比增长2.44%；归母净利润1.71亿元，同比增长7.30%，环比下降4.87%。传统电动车用电机增长带动收入高增，毛利率受产品结构调整影响2022上半年收入增长主要受传统电动车电机业务收入体量快速增长影响；2022上半年公司整体毛利率33.56%，其中二季度实现毛利率31.42%，同比下降2.89个百分点，环比下降4.33个百分点，主要系传统电动自行车电机放量，但其毛利率相比电踏车电机较低，导致公司整体毛利率下滑；2022上半年，公司研发费用率达2.7%，同比上升0.72个百分点，研发费用绝对值同比上升70.54%，主要系增加电摩相关项目开发并研发人员薪酬所致。2022上半年公司实现归母净利率22.72%，第二季度21.89%。产品快速迭代品牌力不断提升，全球电踏车市占率有望提升2021年欧洲电踏车销量超500万辆，渗透率提升至23%，通胀和俄乌战争对需求提升短期有一