信达证券：首次覆盖报告：通用股份：时人不识凌云木，直待凌云始道高

通用股份(601500)产品和产能稳步扩张，5X计划展望全球。通用股份前身为南方橡胶，主要生产摩托车胎。2004年第一条全钢丝载重子午线轮胎10.00R20研制成功投产，公司扩展了全钢胎业务。2019年公司600万条高性能半钢子午胎技改项目新增产能250万条，新增产量57.4万条，公司逐渐拓展了半钢胎板块。2020年公司海外第一基地泰国项目新增50万条全钢、300万条半钢产能。2021年12月末，泰国工厂新增50万全钢和300万半钢。除了以上产能外，公司还规划了柬埔寨西港特区高性能子午胎项目、安徽1020万条高性能子午线轮胎项目、安徽10万条工程胎技改项目。目前规划的产能全部投产后，公司轮胎总产能将达到近4000万条。2021年公司制定了“5X战略计划”，表示公司将紧抓国内国际双循环机遇，力争未来10年内实现国内外5大生产基地，5大研发中心，500家战略渠道商、5000家核心门店，以及5000万条以上的产能规模。公司将产品从斜交拓展至全钢，又拓展至半钢，实现了产品品类的丰富和产能的扩张。同时公司注重品牌价值，公司的“千里马”轮胎品牌连续多年入选中国500最具价值品牌，且2022年千里马