华安证券：巨化股份（600160）-制冷剂景气周期将至，氟化工龙头拾级而上

巨化股份(600160)公司是制冷剂行业龙头公司，布局“氟化工+氯碱化工”产业链一体化公司是国内制冷剂龙头企业，产能和产量均处于行业领先地位。公司是唯一拥有氟制冷剂一至四代系列产品企业，目前总产能59.91万吨，处全球首位。三代制冷剂产能39.74万吨，处于全球龙头地位。其中R32产能为13万吨，位居全行业首位。二代制冷剂产能位于行业前列，其中R22产能为17万吨，位居国内产能第二位。目前公司已建成运营两套四代制冷剂HFOs生产装置，HFOs品种和规模均处领先地位。2021年，公司氟制冷剂产量45.3万吨、外销量28.1万吨，其中HFCs外销量21.4万吨，位居行业首位。公司具备完整氟化工产业链，从产业链上游氢氟酸开始布局，以氟制冷剂为核，依靠氟制冷剂产品优势和公司技术积累向含氟聚合物板块拓展高附加值产品矩阵。同时公司确立氟化工核心主业、氟氯联动战略，完成基础氯碱向氟化工配套材料的转型，为氟化工业务提供前端原材料，形成基础原料规模化、中间产品系列化、下游产品精细化和功能化的产业格局。完善的“氟化工+氯碱化工”产业链，能够有效降低公司成本，实现收益最大化。三代制冷剂配额即将冻结，未来供需