浙商证券：贝斯美深度报告：二甲戊灵高景气维持，新材料有望打开新成长空间

贝斯美(300796)投资要点农药市场稳健发展，二甲戊灵有望乘“绿色农药”政策东风根据世界农化网预测2025年全球农药市场规模有望达到679.77亿美元，2020-2025年复合增速为2.27%；同时全球多个国家出台农药限制政策，“剧毒、高毒”逐渐开始退出历史舞台。截至2022年3月我国已经禁止或者限用的农药达70种，并且后续还将不断更新，未来的农药发展主旋律将会是“低毒化、无毒化”。公司主营的二甲戊灵农药符合发展大方向，有望在未来的产品更迭浪潮中受益。二甲戊灵价格高景气维持，公司具备规模优势二甲戊灵目前市场占比率为1-2%，由于广谱高效、毒性低、不易光解挥发、残留低等特点逐渐取代氟乐灵、乙草胺等传统除草剂的市场份额，市占率有望进一步提高。根据农药协会估算，全球的二甲戊灵原药需求量超过4万吨/年，目前产能约为4万吨/年，供需紧平衡；根据IFIND数据，2021年及之前二甲戊灵价格中枢为5万元/吨，进入2022年后二甲戊灵价格提高到6.5万元/吨，涨幅30%；考虑到二甲戊灵渗透率有望不断提升，我们认为二甲戊灵产品价格有望长期保持高景气。公司目前拥有二甲戊灵产能12000吨/年，通过测算，