浙商证券：天合光能2022年半年报点评报告：组件出货高速增长，N型一体化布局稳步推进

天合光能(688599)投资要点2022H1公司归母净利润同比增长79.85%2022H1，公司实现营业收入357.31亿元，同比增长76.99%；归母净利润12.69亿元，同比增长79.85%；综合毛利率为13.57%。2022Q2，公司实现营业收入204.58亿元，同比增长75.38%；归母净利润7.26亿元，同比增长52.69%。组件出货实现高增长，战略布局N型一体化产能2022H1，公司组件出货18.05GW，同比增长超70%，其中大尺寸占比达到85%以上，组件销售市占率提升至15%。2022H1，公司分布式渠道出货占60%，分布式销售同比实现100%增长。预计到2022年底，公司电池、组件产能可达50GW、65GW，210/210R产能占比超过90%。2022年6月，公司公告将在青海打造零碳产业园区，投建年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW组件以及15GW组件辅材生产线。一期计划于2023年底前完成，二期计划于2025年底前完成。青海产业园新增产能均为新一代N型技术路线，并基于210/210R产品。持续加大研发力度，宿