中银证券：渝农商行（601077）-其他非息高增，核心一级资本提升

渝农商行(601077)渝农商行中报盈利增长11.3%，带动ROE同比上升0.5个百分点至12.43%，核心一级资本12.82%，大幅提升0.83个百分点。公司业绩贡献主要来自规模、其他非息、拨备和税收。中报看，资产端互联网贷款影响可控；零售客户基础优势突出，中收虽然受到理财收入影响，但理财规模和其他手续费收入增长较好，未来或仍比较乐观。与行业类似，息差压力持续，资产质量受到疫情冲击扰动，存量风险持续出清。目前公司PB估值2022年0.38X，2023年0.34X，估值受情绪影响，公司基本面底部，今明两年或逐步改善，维持增持评级。支撑评级的要点盈利能力提高，核心一级资本同比大幅提升渝农商行中期归母净利润同比增长11.3%，带动ROE持续增长，上半年ROE12.43%，同比上升0.5个百分点。ROE的增长和资产投放调整带动核心一级资本充足率12.82%，同比上升0.83个百分点，风险加权资产同比增长0.8%，低于信贷增速，或主要源于自营投资转向低权重资产。手续费收入下降，其他非息高增手续费净收入同比下降17.7%，其中，理财手续费大幅下降是主要原因，其他分项保持较好增长。投资等相关其他非