首创证券：卫星化学（002648）-公司简评报告：业绩有韧性稳步扩张，未来有成长性空间广阔

卫星化学(002648)事件：公司发布2022年中报，报告期内实现营业收入188.84亿元，同比+74.69%，实现归母净利润27.81亿元，同比+30.85%，Q1/Q2分别为15.21/12.6亿元。同时公司拟每10股派发现金股利4元（含税），每10股转增4股。原料价格高位和需求疲弱双重压力下公司业绩韧性十足。C3产业链方面，虽然受国内PDH产能扩张及下游需求弱势等影响，丙烯、聚丙烯等产品盈利能力下滑，但是继续向下游延伸的丙烯酸和丙烯酸丁酯的盈利能力相对稳健，上半年丙烯酸/丙烯酸丁酯均价15240/16383元/吨，同比+44.2%/-4.3%，丙烯-丙烯酸价差8541元/吨，同比+89.3%。公司作为国内C3产业链龙头企业，下游多产品布局展现出更强的抗风险能力，同时18万吨/年丙烯酸和30万吨/年丙烯酸酯新增产能已经基本完成建设，预计下半年开始贡献利润，龙头地位愈加稳固。C2产业链方面，今年上半年受俄乌战争等影响，国际能源价格高涨，美国天然气价格上涨带动乙烷价格出现上涨，2022H1美国MB乙烷均价49.2美分/加仑，2021年同期为24.7美分/加仑，同比上涨99.2%。公司布