中银证券：海利得（002206）-看好成本回落后公司盈利回升，新项目稳步推进

海利得(002206)公司发布2022年中报，实现营业收入27.85亿元，同比增长17.13%，实现归母净利润2.12亿元，同比下降27.23%，看好后期原油价格回落后的公司盈利弹性，越南项目剩余产能投放带来增量，维持买入评级。支撑评级的要点业绩同比下滑，公司着重发展差别化高端市场。2022年上半年公司实现营业收入27.85亿元，同比增长17.13%，实现归母净利润2.12亿元，同比下降27.23%。其中，公司Q2实现收入13.46亿元，同比增长4.69%，实现归母净利润0.90亿元，同比下降47.16%。公司在2022年上半年实现毛利率17.90%，同比下降5.10PCT；净利率7.69%，同比下降4.69PCT。上半年工业丝业务收入13.07亿元，同比增长36.10%，但受华东地区疫情及原材料价格高涨等影响，毛利率17.76%，同比下降7.92PCT。在此宏观背景之下，公司坚持通过研发创新，大力发展差别化高端产品，在特殊功能性如阻燃、抗芯吸、拒海水、活化性等领域不断开拓新产品，以提升产品附加值及市场份额。我们认为随着汽车安全问题越来越受到重视，公司差别化产品的持续开发将不断提高产品