浙商证券：招商公路2022年半年报点评：疫情影响22H1利润同比-14%，看好龙头成长性及业务拓展能力

招商公路(001965)投资要点受多点疫情影响，22H1归母净利润同比下降13.9%公司22H1归母净利润23.53亿元，同比下降13.9%；剔除处置无形资产、长期股权投资等非经常性损益3.31亿元后，公司22H1扣非归母净利润20.22亿元，同比下降23.5%。其中22Q2归母净利润12.61亿元，同比下降15.7%；扣非归母净利润9.44亿元，同比下降33.6%。考虑上半年全国及华北疫情反复等影响，业绩符合预期。短期车流受疫情影响，公路主业业绩下滑受疫情对车流量影响，公司22H1投资运营业务（主要为收费公路业务）营收24.96亿元，同比下降13.7%。此外公司参股上市及非上市路桥企业业绩同样收到影响，22H1投资收益17.66亿元，同比下降12.7%，其中对联合营企业投资收益16.68亿元，同比下降16.8%。我们认为，一方面板块层面有修复，车流修复正稳步推进，根据交通部，4-7月全国高速公路车流量YOY分别-37%、-29%、-10%、-3%。另一方面公司层面有成长，坚持适度扩大投资，年内已完成昆玉高速公路50%股权交割、廊坊交发高速股权增资项目顺利实现控股管理，后续预计增加主控