国海证券：海汽集团（603069）-事件点评报告：拟收购海旅免税100%股权，跨越式转型综合旅游公司

海汽集团(603069)事件:海汽集团发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金关联交易报告书》（草案）的公告：公司拟以发行股份及支付现金的方式向海南旅投收购其所持海旅免税100%股权，交易作价50.20亿元。投资要点:拟全资收购海旅免税，交易作价50.20亿元。公司以向交易对方海南旅投直接发行股份方式支付85%，即42.52亿元，发行价格为11.09元/股，发行股份数量为3.83亿股；以现金方式支付15%，即7.5亿元。同时，拟向不超过35名特定对象非公开发行募集所需资金，募资总额不超过18亿元，其中超出处7.5亿部分用于补充流动资金。业绩承诺年化增速亮眼。海旅免税承诺2022-2025年扣非归母净利润不低于1.16/3.58/5.38/7.28亿元，2023-2025年业绩增速分别为208%/50%/35%。若需进行业绩补偿，海南旅投应先以本次交易所获得的海汽集团股份进行补偿，差额部分以现金补偿。海旅免税跻身离岛免税前列，盈利能力提升。本次交易标的公司海旅免税于2020年8月获得离岛免税经营牌照，随着海旅免税城及线上商城正式运营，2021、2022Q1，海旅免税销售收入大幅上升