中泰证券：凯盛新材（301069）-募投项目迎收获阶段，氯化亚砜龙头成长可期

凯盛新材(301069)投资要点事件：8月18日，公司发布2022年半年报：2022H1实现营业收入5.23亿元，同比增长31.05%；实现归属母公司净利润1.31亿元，同比增长38.27%；2022Q2单季实现营业收入2.66亿元，同比增长30.77%，环比增长2.99%；实现归属母公司净利润0.62亿元，同比增长43.84%，环比下降9.24%。点评：原料波动体现盈利韧性，精耕细作严控费用。盈利能力方面，受主营产品氯化亚砜原材料液氯和液硫价格波动的影响，2022H1年毛利率为38.2%，同比-3.21pct；净利率为25.08%，同比+1.31pct；ROE为10.06%，同比-0.56pct。期间费用方面，2022H1公司期间费用率为8.81%，同比-4.35pct。其中，销售费用率为1.12%，同比-3.82pct，管理费用（含研发费用，可比口径）率为8.3%，同比-0.28pct，财务费用率为-0.62%，同比-0.25pct。财务费用率为负值系公司未产生利息支出项。此外，公司重视技术加强研发投入，2022H1公司研发费用为0.18亿元，同比+14.7%。氯化亚砜全球龙头，需