中航证券：三一重工（600031）-业绩符合预期，电动化、国际化布局初具成效

三一重工(600031)行业景气下行叠加疫情影响，上半年业绩下滑明显。2022年上半年公司实现营业收入396.73亿元，同比下降40.g%；归母净利润26.34亿元，同比下降73.85%，符合此前公告预期；业绩下滑主要系国内工程机械行业处于下行调整期，叠加宏观经济增速放缓、新冠疫情反复、工程有效开工率不足等因素影响。2022HI毛利率、净利率分别为22.50%、6.88%，分别同比-5.64pct、-8.64pct;单季度盈利能力有所回升，22Q2毛利率22.84%，环比提升0.67pct，相比2IQ4提升3.97pct，主要系降本增效措施逐步落实与国际销售比重提升。销售回款情况良好，22HI回款率97.11%，同比+9.07pct，经营质量稳健。龙头优势越发凸显，主要产品市占率持续提升。2022年上半年，行业下行期公司竞争优势越发明显，市场份额持续提升：1)挖掘机械：收入167.38亿元，同比下降35.64%，国内市场连续第12年蝉联销量冠军且市占率持续提升，超大挖市占率提升II个百分点达近30%、取得第一；2)混凝土机械：收入83.55亿元，同比下降52.80%，稳居全球第一品牌，