光大证券：九阳股份（002242）-2022年半年报点评：内销增长跑赢行业，净利率阶段性承压

九阳股份(002242)事件：公司发布2022半年报。公司22H1实现营业收入47.1亿元，YoY-0.7%；实现归母净利润3.5亿元，YoY-23.3%；实现扣非归母净利润3.0亿元，YoY-14.3%。其中，公司22Q2实现营业收入23.8亿元，YoY-4.8%；实现归母净利润1.8亿元，YoY-33.6%；实现扣非归母净利润1.4亿元，YoY-24.3%。分红预案方面，公司拟按每10股派发现金红利5元（含税）。点评：内销增速跑赢行业，空气炸锅带动西式电器系列快速发展。1）内销：公司22H1内销收入同比-0.3%；受上半年疫情影响，厨房小家电行业整体承压较大，根据萝卜投研数据，厨房小家电22Q1/22Q2全网零售额同比下滑13%/7%，公司内销业务增速仍明显跑赢行业。分品类来看，公司22H1食品加工机系列、营养煲系列销售额分别同比下滑10%、10%，主要受疫情导致的小家电需求疲软拖累，据萝卜投研数据，公司22H1豆浆机/破壁机/电饭煲全网销售额同比-38%/-23%/-7%。西式电器系列则呈现较快增速（YoY+33%），主因公司调整空气炸锅品类至该系列，萝卜投研数据显示，受益于赛道