德邦证券：华熙生物（688363）-原料稳健护肤高增，22H1业绩符合预期

华熙生物(688363)投资要点公司发布2022年中期报告，营收业绩高增长。（1）22H1：实现营业收入29.4亿/yoy+51.6%，主要系功能性护肤品销售收入大幅增长77.2%，原料业务稳步增长11.0%，归母净利润4.7亿/yoy+31.3%，扣非归母净利润4.1亿/yoy+34.9%；（2）22Q2：实现营业收入16.8亿/yoy+44.9%，归母净利润2.7亿/yoy+31.4%，扣非归母净利润2.3亿/yoy+38.0%，营收业绩高增长。毛利率基本持平，净利率同比略降。（1）毛利率：22H1毛利率77.4%/-0.5pcts，与去年同期基本持平。（2）费用率：22H1销售费用率47.2%/+0.9pcts，主要系随销售规模扩张，销售团队人员增加及线上渠道建设费用投入加大所致；管理费用率6.0%/-0.6pcts，虽因管理人员增加及信息化建设等所需专业机构服务费增加，但基于规模效应费率仍实现0.6%的下降；与此同时，公司高度注重基础研究和应用基础研究，22H1①公司持续引进研发人员，人数已达626人/+159人，整体薪酬同比增加66.9%；②研发项目数265个/+105个，其