民生证券：浦发银行（600000）-2022年中报点评：息差边际企稳，资产质量夯实

浦发银行(600000)事件：8月26日，浦发银行发布22H1报告，营收986.4亿元，YoY+1.3%；归母净利润301.7亿元，YoY+1.1%；不良率1.56%，拨备覆盖率156%。营收、利润实现小幅增长。22H1公司营收同比增速较Q1环比+0.3%，规模扩张、净息差企稳为主要动因；归母净利润同比增速环比-2.6pct，或归因于拨备计提力度加大。营收拆解来看，利息净收入同比增长1.5%，受Q2信贷需求疲软影响，环比-1pct；中收同比微增0.1%，环比-2.4pct，其中银行卡业务同比增长12.2%，受资本市场波动影响，托管、代理等业务收入均出现负增长；其他非息收入受益于投资收益、汇兑损益的增加，同比增速环比+8.8pct。规模稳健扩张，息差边际企稳。22H1净息差为1.84%，较2021年小幅上行1BP，净息差边际企稳。资产端，22H1贷款增速放缓，其中对公继续做大做强，上半年贷款增量1321亿元，已超过2021年对公增长总量，支撑生息资产稳步扩张。贷款平均余额占比生息资产比值不断走高，但受贷款重定价影响，生息资产收益率仍环比-4BP。负债端，22H1活期存款占比下降导致存款付