信达证券：长城汽车（601633）-22H1净利润高增，继续看好公司产品结构优化

长城汽车(601633)事件：2022年H1公司实现营收621.3亿元，同比+0.3%；归母净利润56.0亿元，同比+58.7%；其中Q2实现营业收入285.2亿元，同比-7.5%，环比-15.2%；归母净利润39.7亿元，同比+110.0%，环比+142.8%。2022Q2销售毛利率19.79%，同比+2.40pct，环比+2.61pct；销售净利率13.89%，同比+7.76pct，环比+9.04pct。点评：单车售价上升+汇率收益增加，22H1净利润高增。公司22H1受疫情影响，共实现汽车销量51.8万辆，同比-16.1%。在销量同比下降的背景下营收微增，净利润高增，主要原因在于：1）公司产品升级，单车售价提升，22H1公司实现单车营收12.0万元，同比+19.6%；2）汇兑收益增加，22H1公司实现汇兑收益26.7亿元。剔除非经常性损益后，单车净利润环比增长。2022年H1公司实现扣非后净利润20.6亿元，同比-27.6%；其中Q2实现扣非净利润7.56亿元，同比-49.9%。若以归母净利润为计算口径，公司22H1单车净利润为10800元，同比+89.2%；若剔除非经常性损益，