山西证券：绿的谐波（688017）-逆势增收，规模化扩产稳步推进

绿的谐波(688017)公司披露2022年半年报。2022年上半年，公司实现营业收入2.4亿元，同比+32.3%；实现归母净利润0.9亿元，同比+9.9%；扣非后归母净利润0.8亿元，同比+20.9%。其中，22Q2实现营业收入1.5亿元，同比+39.7%，环比+59.3%；实现归母净利润0.6亿元，同比+17.4%，环比+51.0%。事件点评收入逆势增长，毛利率水平相对稳定。据国家统计局，受疫情持续影响，1-6月国内工业机器人产量20.2万台/套，yoy-11.2%。22H1公司谐波减速器/机电一体化产品收入分别为2.3/0.1亿元，yoy+32.7%/+43.0%，实现逆势增长。上半年，公司毛利率保持平稳，股权激励方案导致股份支付费用增加、理财产品收益及其他收益减少导致净利率波动下行，公司毛利率/净利率分别为51.0%/37.8%，yoy-0.5pct/-7.7pct。国内谐波减速器龙头，规模化扩产稳步推进。公司生产的谐波减速器产品主要应用于工业机器人、数控机床等高端制造领域。短期内，疫情等宏观因素导致工业机器人出货量下滑，但制造企业对工业机器人的需求增长是长期趋势；据GGII预测