民生证券：华友钴业（603799）-2022年半年度业绩点评：减值释放风险，镍与正极盈利高增、一体化效果初成

华友钴业(603799)事件：8月19日公司发布2022半年报。公司2022年上半年实现营收310.18亿元，同比增长117%，归母净利润为22.56亿元，同比增长54%；扣非归母净利21.91亿元，同比增长55%。22Q2实现营收178亿元，同比增长126%，环比增长35%；实现归母净利润10.49亿元，同比增长29%，环比减少13%；扣非归母净利10.02亿元，同比增长32%、环比减少16%。镍与三元出货量增长明显，一体化效果显现。2022上半年公司镍与三元材料出货量增长明显，铜钴产品保持稳定：（1）正极材料：总出货量约3.83万吨（出口业务超过中国出口总量的50%），三元正极材料总出货量3.32万吨，同比+52%，高镍三元正极材料出货量约2.64万吨，其中占比高达80%。（2）前驱体：出货量约3.69万吨，同比+26%，高镍产品占比逐步提升，客户结构进一步优化。（3）镍：受益于华越、华科项目达产，出货量约1.60万吨，同比+126%。（4）传统业务：钴产品出货量约1.85万吨，同比+3%。铜产品出货量约4.96万吨，同比略有增长。（5）钴酸锂：在消费类电子等需求下滑的情况下，实现