民生证券：工商银行（601398）-2022年中报点评：存贷强劲扩张，彰显大行担当

工商银行(601398)事件：8月30日，工商银行发布22H1报告，营收4872.7亿元，YoY+4.2%；归母净利润1715.1亿元，YoY+4.9%；不良率1.41%，拨备覆盖率207%。归母净利润增速平稳，经营效益稳健。22H1营收、归母净利润同比增速环比-2.4pct、-0.8pct。拆分营收，22H1利息净收入同比+4.5%，环比-1.9pct，资产端量升价稳，支撑利息净收入较好增长。22H1其他非息收入同比+7.7%，或部分受益于利率中枢下行，Q2投资收益同比+21%。22H1中收同比+0.1%，主要是受市场波动影响，代理基金收入下滑；但结算、清算及现金管理业务收入同比+10.2%，支撑起中收实现同比有增。资产端价格稳、结构优，整体收益向上。22H1净息差较一季度-7BP至2.03%。资产端，22H1生息资产、贷款收益率3.59%、4.15%，较21年+3BP、-1BP。贷款定价稳定，同时贷款及投资在生息资产中占比提升，结构优化助推资产端收益率提升。负债端，22H1计息负债、存款成本率1.74%、1.70%，较21年+10BP、+8BP，或主要受到存款定期化影响。信贷投放强