国海证券：苏泊尔（002032）-2022半年报点评：2022Q2盈利能力提升,积极推进线上渠道建设

苏泊尔(002032)事件:2022年8月30日，苏泊尔发布2022年半年报。2022H1公司营收103.24亿元（-1.05%），归母净利润9.33亿元（+7.77%）。2022Q2营收47.12亿元（-11.05%），归母净利润3.95亿元（+9.39%）。投资要点:2022Q2收入短期承压，内销业务表现稳健。1）分季度看：2022Q2总营收47.12亿元（-11.05%），主系疫情反复等宏观因素冲击导致消费支出下降，使得公司营收承压。2）分地区看：2022H1，公司内销收入74.57亿元（+6.28%），占比72.23%，主系线上渠道转型战略初显成效拉动增长；外销收入28.67亿元（-16.12%），出现下滑原因主系海外需求低迷导致客户仍需消化库存。3）分行业看：2022H1，公司电器行业、炊具行业营收分别为71.15亿元（-1.6%）、30.67亿元（-0.39%），占总营收比例分别为69.5%、29.7%，基本与去年同期持平。2022Q2毛利率、净利率同比改善，盈利能力提升。1）毛利率：2022Q2毛利率为26.11%（+0.68pct），公司劳动生产率与自动化水平的优化对冲