中泰证券：韵达股份（002120）-22年半年报点评：Q2业绩短期承压，看好旺季盈利修复

韵达股份(002120)核心观点：韵达Q2利润承压，业绩不及预期，主要系疫情导致成本上升，及所得税增长等因素导致。考虑到下半年行业弱竞争状态持续，疫情影响减弱下，看好公司盈利修复。调整盈利预测，维持“买入”评级。2022年上半年，行业价格维持高景气度，但二季度，受疫情突发、油价上涨等因素影响，韵达业务量同比下降，单票成本大幅上升，上半年业绩表现低于预期，我们调整韵达2022-2024年归母净利润预测为21/31/37亿元此前预测2022-2024年为25/31/37亿元），对应EPS为0.71/1.07/1.27元（此前预测2022-2024年为0.87/1.07/1.27亿元），维持“买入”评级。Q2利润短期承压，业绩不及预期。2022年二季度，韵达实现扣非后归母净利润1.33亿元，同比下降37%，业绩不及预期。单票净利方面，二季度韵达单票净利0.03元，同比下降0.02元，环比下降0.06元。主要系疫情影响业务量同比下降、燃油价格上涨等因素导致成本大幅上升。此外，公司Q2所得税率为41%，同比提升14个百分点。扣除税率影响后，公司税前利润同比增长8%（税后净利润同比增速为-12%）