国海证券：韵达股份（002120）-点评报告：疫后修复产能爬坡，期待公司困境反转

韵达股份(002120)事件:韵达股份发布2022年半年度报告：经营方面，2022H1，韵达股份实现营业收入228.26亿元，同比增长25.36%；完成归母净利润5.46亿元，同比增长22.41%；完成扣非归母净利润5.33亿元，同比增长36.43%。业务方面，2022H1，韵达股份完成快递业务量85.41亿件，同比增长3.39%，市占率达到16.68%，同比下降0.05pct。投资要点:疫情封控干扰成本，Q2业绩略承压2022Q2，疫情封控的影响直接冲击公司经营，二季度韵达业务量42.31亿件，同比下降9.37%，上半年业务量85.41亿件，同比增长3.39%，低于行业3.68%的业务量增速。2021年，韵达针对新一年的产能规划做出了高额的资本开支，但今年较慢的业务量增速，对产能利用率造成冲击，公司成本端受到干扰，二季度单票扣非归母净利润同比下降0.01元，环比下降0.06元，业绩略承压。单票收入保持同比增长，需求修复已经启动2022H1，韵达单票快递业务收入2.53元，同比上升0.43元，其中单票中转收入1.27元，同比增加0.47元，单票面单收入0.06元，同比增加0.01元，单